【恒指劣質化】林本利: //最要害的是在2000年2月，盈動舉債900億元併吞香港電訊，之後恒指公司容許盈動取代香港電訊成為恒指成分股，改名電訊盈科（00008）。之後電訊盈科股價由142.5元下挫九成多，重挫恒指過千點，2008年6月被「叮走」時股價跌至只得4元多，市值蒸發數千億元。另一隻在2000年晉身恒指成分股的聯想集團（00992），同樣表現不濟，「叮」走後又再被納入，最終亦被「叮走」。
紅籌股、科網股先後重挫恒指，到2006年9月恒指公司又說改革，要納入內地大型國企，並逐步把恒指成分股數目由33隻增加至50隻。首隻被納入恒指的是建設銀行（00939），之後還有中國石化（00386）、中國銀行（03988）、工商銀行（01398）、中國人壽（02628）、中國平安保險（02318）、交通銀行（03328）、中國石油（00857）、中國神華（01088）及中煤能源（01898）等，一共10隻國企，當中只得平保表現較好，其餘都從高位急插，有些更跌足八、九成，兩隻煤碳股已被「叮走」。2006年9月恒指公司開始納入國企股成為恒指成分股，基金被迫追貨，加上早已大量入貨的「四叔」不斷唱好，令恒指在一年間由17,000多點升上31000點，國企指數更由6,000多點升上20000點，PE 30倍以上，隨着國企股泡沫爆破，國企股大跌，至今仍在11,000點附近上落，自然拖累恒指不少。
去年9月恒指公司開始納入「同股不同權」的公司成為恒指成分股，令阿里巴巴（09988）衝上300元。
隨着螞蟻上市失敗，中央政府加強反壟斷，阿里巴巴股價一度由高位下挫三成，令恒指損失數百點。現在恒指公司又打算改革恒指，恐怕進一步令恒指劣質化。//
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